59家基金公司的361只基金2008年度半年报今日披露完毕。天相统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。

　　透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。

　　股票型基金和混合型基金是基金业出现巨亏的主因，两者上半年分别亏损6953.9亿元和2924.3亿元。除货币市场基金取得12.97亿元盈利外，封闭式基金、债券型基金、QDII基金都出现不同程度亏损，其中披露半年报的5只QDII基金上半年亏损高达247.7亿元。

　　在持有人结构方面，开放式股票方向基金散户化趋势得以扭转。截至2008年6月底，开放式股票型基金和混合型基金的个人持有比例分别降至90.78%和90.55%，与去年年底相比分别下降1.5个百分点和3个百分点。同时，个人在债券型基金投资者结构中的占比由去年底的38.02%快速上升至46.49%。

　　统计显示，361只基金共支付管理费、托管费和券商佣金三项费用合计达248.66亿元，是去年同期的近两倍。其中，基金公司管理费收入达188.06亿元，券商佣金为28.22亿元，需支付的银行托管费用为32.38亿元。

　　对于下半年市场，基金在半年报中多数并不乐观。基金经理们认为，在单边熊市中，必须提高策略的灵活性，强化波段操作能力。波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。

　　59家基金公司的361只基金2008年度半年报今日披露完毕。天相统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。

　　透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。

　　股票型基金和混合型基金是基金业出现巨亏的主因，两者上半年分别亏损6953.9亿元和2924.3亿元。除货币市场基金取得12.97亿元盈利外，封闭式基金、债券型基金、QDII基金都出现不同程度亏损，其中披露半年报的5只QDII基金上半年亏损高达247.7亿元。

　　在持有人结构方面，开放式股票方向基金散户化趋势得以扭转。截至2008年6月底，开放式股票型基金和混合型基金的个人持有比例分别降至90.78%和90.55%，与去年年底相比分别下降1.5个百分点和3个百分点。同时，个人在债券型基金投资者结构中的占比由去年底的38.02%快速上升至46.49%。

　　统计显示，361只基金共支付管理费、托管费和券商佣金三项费用合计达248.66亿元，是去年同期的近两倍。其中，基金公司管理费收入达188.06亿元，券商佣金为28.22亿元，需支付的银行托管费用为32.38亿元。

　　对于下半年市场，基金在半年报中多数并不乐观。基金经理们认为，在单边熊市中，必须提高策略的灵活性，强化波段操作能力。波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。

    整个奥运月沪指继续收阴，大跌13.63％，众望所归的“奥运行情”终告破灭。但在一片悲观声中，我们也要看到，自八月中旬以来，上证指数多次收出“十字星”K线。而交易数据显示，这段时间市场的买入力量主要来自机构资金，而沽压则主要来自解禁股和散户抛售，历史经验告诉我们，但散户都失去信心，开始忍痛割肉的时候，也就到了市场转变的临界点，当然，由于目前整个市场还是处于弱势，趋势的转变还需要时间，不管怎么说，现在都不是悲观割肉的时候。

    指数上：上证指数收2397.37点，涨47.23点，成交385.6亿；深证成指收8004.24点，涨187.19点，成交179.7亿。

    消息面上：沪深交易所颁布指引，大股东今起可动手增持；59家基金公司的361只基金半年报今披露完毕，天相统计数据显示，这些基金上半年亏损达10821亿；最新统计数据显示，上半年保险资金在减仓，基金在换股，而QFII则抄底；第二季度美国经济增长了3.3%，几乎是分析师此前平均预测的两倍，道指应声大涨212点。

    盘面上：市场维持普涨态势，部分节能股、煤炭股、上海本地股、传媒股、地产股居升幅前列，权重股震荡偏强，部分支撑了指数。市场成交轻微放大，显示部分资金入市抄底，但成交仍不甚理想。

    今日沪指全天围绕2350点上下拉锯，5日均线再度成为股指上行的阻力，同时两市交投清淡，市场观望气氛越来越浓。

    指数上：上证指数收2350.14点，涨8.00点或0.34%，成交294.9亿；深证成指收7817.05点，跌10.11点或0.13%，成交137.7亿。

    消息面上：证监会表示鼓励上市公司股东增持本公司股票，自由增持的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”，首次增持达1%需披露，另外还称大小非危害被夸大，红利税暂时不会取消；审计署表示，有58亿贷款违规进入股市楼市，国开行巨额贷款被挪用炒股，被审计署点名批评；中石油上半年净利536.2亿，同比下降34.5%；贵州茅台上半年净利22.40亿，同比增长163.56%。

    盘面上：*ST梅雁盘中跌破2元，成为2005年牛市后的第一只1元股，这也标志着A股将进入1元时代。保险、券商等金融股近期持续活跃，中国人寿、中国平安、中信证券等表现抢眼。另外，煤化工、农业、电器等板块也有所活跃。不过，近期连续跳水的二线蓝筹股整体上仍较疲弱，中兴通讯、海油工程、用友软件等大跌。个股涨跌参半，华远地产借壳的ST幸福今日股改复牌，最终以大跌68.73%报收。

    操作上：广发证券认

    今日沪指全天围绕2350点上下拉锯，5日均线再度成为股指上行的阻力，同时两市交投清淡，市场观望气氛越来越浓。

    指数上：上证指数收2350.14点，涨8.00点或0.34%，成交294.9亿；深证成指收7817.05点，跌10.11点或0.13%，成交137.7亿。

    消息面上：证监会表示鼓励上市公司股东增持本公司股票，自由增持的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”，首次增持达1%需披露，另外还称大小非危害被夸大，红利税暂时不会取消；审计署表示，有58亿贷款违规进入股市楼市，国开行巨额贷款被挪用炒股，被审计署点名批评；中石油上半年净利536.2亿，同比下降34.5%；贵州茅台上半年净利22.40亿，同比增长163.56%。

    盘面上：*ST梅雁盘中跌破2元，成为2005年牛市后的第一只1元股，这也标志着A股将进入1元时代。保险、券商等金融股近期持续活跃，中国人寿、中国平安、中信证券等表现抢眼。另外，煤化工、农业、电器等板块也有所活跃。不过，近期连续跳水的二线蓝筹股整体上仍较疲弱，中兴通讯、海油工程、用友软件等大跌。个股涨跌参半，华远地产借壳的ST幸福今日股改复牌，最终以大跌68.73%报收。

    操作上：广发证券认

    “鼓励和引导长期资金入市”，这句常被监管层放出的“利好”，如今在一份文件上得到了更具体的体现。

　　落实利好三细则

　　昨晚，证监会主席尚福林签发第56号主席令，发布《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》。这意味着，8月15日晚证监会针对市场7大热点问题发言之中所提出的“6大措施”之一已经兑现。今后上市公司增持自家股票可按修改后的细则，实行简化程序免除要约收购。

　　比如，有一种增持情形可在增持完成后向证监会提出以简易程序申请豁免，即“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2%。”同时，要求在该增持行为完成后3日内发出公告，并向证监会会提出豁免申请。这也意味着，证监会对此事项由事前审批改为了事后监管。

    很多专家、学者以及周围的人，都告诉过我们：不要频繁操作，要长期投资。这句话被说得如此之多，以至于我听得耳朵都快起茧子了。但恕我直言，说这句话的大部分人都不是自己的经验或教训总结，而是道听途说、人云亦云，根本就没体会到其中的真义；所以，他们才更容易遭遇亏损甚至巨亏，更容易转换立场成为“长期投资”的坚定反对者——因为他们根本就没有自己的立场，他们的立场都来自别人。

    我对“长期投资”的态度，经历了三个阶段：一是盲目相信阶段，听到后就如获至宝，不管三七二十一赶紧买入准备长期持有，并且到处宣传，生怕别人不知道自己懂得这一点；二是彻底怀疑阶段，也就是在经历了市场调整之后，发现自己大幅亏损，于是对“长期投资”产生了深深的怀疑，并到处痛骂“长期投资”的宣传者们；三是重新相信阶段，也就是现在。

    从2005年进入市场，在经历了一次又一次的疯狂上升和让人难以忍受的下跌后，我认真地研究了一些数据，并结合自己的投资失败教训，得出的结论是：“不要频繁操作、要坚持长期投资”这句话绝对没错，但长期投资并不等于持有不动，这一点可能很多人都混了。

    长期投资要想避免长期套牢和大的亏损，或者要获得超过市场平均收益率的收益，必须先进行必要的价值分析，也就是说，我们买入的品种应该是价值被低估的的，而不是被高估的。在价格低于价值时买入并持有，高于价值时做好离开的准备，远高于价值时坚决离开，换一个新的投资对象，绝不死守。如果整个市场都处于疯狂的阶段，出现了严重的泡沫，那么，离开这个市场，寻找另外一个价值洼地。我想，这才是长期投资的要义：对有投资价值的对象坚定持有，否则坚决放弃。

    三保险公司股票投资缩水1500亿

    国寿、平安、太保三家公司没有保住去年浮盈胜利果实，转变为今年上半年的浮亏，共计损失1500亿元。

　　“国寿、平安、太保，这三家公司上半年已经在股市损失了1500亿元，去年底，三家公司浮盈为1069亿元，今年上半年浮亏为410亿元”，东方证券分析师王小罡告诉记者。去年底，平安浮盈为306亿元，太保浮盈为156亿，国寿浮盈为607亿元。今年上半年，国寿浮亏184亿，太保浮亏58亿，平安浮亏为168亿。

　　由于投资带来的损失，保险公司的净利润及每股收益出现了明显变化。“太保是唯一家上涨的，因为太保投资做得好”，王小罡表示。具体是：平安同比下降11.9%，由去年底80.61亿元下降到今年上半年的71.02亿元； 太保同比上涨44.2%，由去年底的38.22亿元提升到今年上半年的55.12亿元；国寿由去年底的168.73亿元下跌到今年上半年的107.72亿元，下跌36.16%。

　　而业绩上看，差距明显拉大：平安从去年每股收益1.16元下跌到现在的0.97元；太保由去年底的0.68元上升到现在0.72元；国寿由去年同期的0.6元下跌到目前的0.38元。

　　每股净资产也受到了影响：平安由去年年底的14.6元下降24.5% 至上半年11.02元；太保由去年年底的8.16元下降到今年上半年的6.52元，跌幅20%；国寿则由07年底的6.02元下跌25.14%，到6月底为4.51元。

    早盘沪指小幅低开，曾在权重股带领下上攻2400，但反弹后继乏力，午后又跌至2300点附近，之后有所回升，不过仍报收阴十字星，而两市成交量基本持平。

    指数上：上证指数收2342.15点，跌7.94点或0.34%，成交333.8亿；深证成指收7827.16点，跌60.20点或0.76%，成交138.4亿。

    消息面上：摩根大通首席经济学家龚方雄建议政府考虑从外汇储备中拨出5000亿元人民币左右，设立基金专门接手小非的抛盘，以维持股市稳定；工信部表示国家将引导投资向‘三农’、结构调整、节能减排、自主创新、社会事业等5个重点领域倾斜；中人寿尾随太保和平安看空，认为A股短期可能继续下跌，下半年中国人寿将加大债券投资；167只基金上半年亏损5411亿。

    盘面上：券商股强劲反弹，多只个股涨幅超过4%（券商板块涨幅一览），而权重股也相对活跃，前20大权重股大部分处在反弹当中，不过中石油又创了历史新低。此外，有色、地产亦蠢蠢欲动，云南铜业、中华企业大涨。不过二线蓝筹几乎全线崩盘，继大商股份、华联综超之后，今日中材国际、振华港机、海油工程、置信电气等也加入大跌行列。个股也出现了明显的分化，大盘股中海油服、中国铁建大跌。

    操作上：广发证券认为，基金重仓的二线蓝筹股陷入补跌，说明基金的调仓使既往的抱团取暖转换为抱团杀跌，在市场低迷之中，机构投资者终于抛弃价值投资外衣，展露出趋势投机的本色。不过虽然股指已逼近前期低点，技术形态进一步恶化，但连续下跌之后，优质蓝筹股的投资价值已进一步显现，人弃我取，优质股仍可坚定持有。

　  自误打误撞闯入外汇市场这个特殊的领域，留给笔者最深刻的印象不是财富的增值，也不是成功的喜悦，而是刻骨铭心的失败回忆。它们使得笔者能够不断地审视自身，调整策略，并从中获得了一些现在看来还算不错的回报。

　　笔者刚开始接触外汇交易的时候，犯下的第一个致命错误就是“随性下单”。虽然在银行工作能够有不菲代价的信息系统支持，可是刚开始基本没有派上什么用处。更多的时候是兴之所至的来上一单，回头看这和没有技术含量的[**已屏蔽**]毫无二致。刚开始还习惯性地抱怨运气不佳，而且总有市场跟自己作对的感觉，直到有一天当笔者忽然灵光乍现般地尝试着做些交易的准备工作，比如开仓的时间及货币选择，开仓后的获利预期，虽然现在看来这也只是交易计划的最基础部分，可是成功率的提升使得笔者从此养成了每单都做到有交易计划的习惯，也彻底摆脱了跟着感觉走的陋习。

　　虽然找到了一些交易的秘诀，但是随后笔者在总结自己的交易记录时又发现了一个奇怪的现象，那就是虽然赢输单子的比例还算控制在一个不错的水平，但是赢单的获利程度普遍不如损单高，这严重制约了整体仓位的增值速度。回顾自己开单时候的心态，笔者又顿悟到了自己思维模式中存在着一个致命缺陷，那就是没有把一买一卖视为一个完整的交易过程，尤其是对平单的操作缺乏缜密的思考。经常是按计划开单后喜欢边走边看，到时再说。因为抱了这种错误心态，往往导致赚了一点钱怕利润跑掉，短线就平仓。而一旦输了钱便安慰自己：“这个头寸我是要放长线的，输了这一点小钱不要紧，反正长期投资嘛，总有一天价位会回来的。”而直到损失持续扩大，忍无可忍，一刀下去的损失是可想而知了。所以此后笔者开始坚定地执行两项交易纪律：其一，任何一笔单子都有预设的平仓水平及止损保护，哪怕是止损后又反向运行也绝不后悔；其二就是开单前一定事先确定单子的性质，若是短单则一定在日内平仓，而长单则可以适当加宽止损水平的保护。

　　在实战中，严格执行交易纪律很关键，而

    围绕A股目前的估值问题，最近，有两位市场重量级人物的观点出现了“对立”。他们就是“股神”沃伦巴菲特和长和系主席李嘉诚。

    25日，市场有报道称，巴菲特透露，不久前他曾报价5亿美元想购买一只中国股票，但是遭到拒绝。而“股神”沃伦·巴菲特22日在接受美国CNBC电视台采访时，再三谈到对中国行情的看好。很多经济学家担心，中国随着全球经济增长减慢，发展速度也会放缓。但巴菲特丝毫没有这样的担忧，认为中国的经济会发展得不错。

    不过，长和系主席李嘉诚却显得没有巴菲特乐观。他在日前的业绩会上称，美国次按危机尚未清除，除了影响美国经济，欧洲方面已受到波及，目前正有蔓延至亚洲地区之势。他再次语重心长地提醒股民，投资股票要量力而为，如属投机更加要小心。对于A股，他相信股票市场应该反映经济实际情况，投资者应该自行负责，如依靠政府救市，是不切实际的。

    中国最大的寿险企业———中国人寿（601628.SH 2826.HK）昨晚公布中期业绩报告，今年上半年该公司实现营业利润102.15亿元，净利润107.72亿元，同比分别下滑48.76%和36.16%，实现每股收益0.38元。中国人寿称，虽然上半年中国人寿已减持股票9.7%，但其业绩下降仍是受资本市场大幅下调所累，不过，这样的业绩仍好于预期。

    虽然从净利润来看，中国人寿的业绩比同比下滑11.9%的 中国平安以及同比增长44.2%的中国太保略逊一筹，但东方证券保险行业研究员王晓罡表示，相比另两家上市险企，中国人寿业绩好于预期程度更胜一筹，“这份中报好于我们的预期。”

    中国人寿称，该公司上半年业绩同比下滑的主要原因是受资本市场深度下调影响，投资收益大幅下降所致。

    今年上半年，中国人寿实现投资收益341.95亿元，较2007年同期减少0.66%。公允价值变动损失为77.66亿元，公司2008年上半年的总投资收益率为2.33%，较2007年同期降低了3.01个百分点。

    不过，从公司公布的上半年财报来看，中国人寿已在上半年大幅减持股票。截至2008年6月30日，股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，上半年中人寿已减持股票9.7%。债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增加至58.59%，定期存款占投资资产的比例由2007年底的19.83%增加至20.98%。

    今日是奥运结束后的第一个交易日，后奥运疲态开始显现，两市全天围绕5、10日均线窄幅震荡，最终收出了一颗阳十字星，但两市成交量再创本轮调整新低，市场观望气氛十分浓厚。

    指数上：上证指数收2413.37点，涨8.15点或0.34%，成交275.5亿；深证成指收8065.45点，跌36.23点或0.45%，成交36.24亿。

    消息面上：证监会表示，再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于实现的年均可分配利润的30%，此前这个数据为20%；中石化334亿补贴难填窟窿，其上半年净利同比下降73.4％，但还是推出了每股0.03元的分红预案；TopView数据显示，上周沪市累计净流出70.2亿元，各大主力席位均呈现出小幅减仓状态；22日国际油价下跌6.59美元，报每桶114.59美元，创近4年来最大单日跌幅。

    盘面上：受业绩比预期理想影响，中国太保盘中一度大幅上扬，并带动中国人寿等大涨，可惜好景不长，保险股很快就冲高回落。此外，ST股有不错表现，ST深泰等多只股涨停。而上周五宽幅震荡的奥运概念股又现大跌，中体产业、西单商场冲击跌停。下跌个股略多于上涨个股，分化迹象明显，弱势格局仍未改变。

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    在浓烈的北京奥运氛围中，“股神”沃伦·巴菲特22日在接受美国CNBC电视台采访时，再三谈到对中国行情的看好。

    巴菲特透露，不久前他曾报价5亿美元想购买一只中国股票，但是遭到拒绝。巴菲特没有透露这只股票的名称和行业，但肯定地说，“这是一笔非常棒的交易，在环境适合的时候，你会看到我们在那里大规模投资。”

    他特别提到因为目前中国的外资政策限制，还不能在中国内地随意购买股票。此前，巴菲特也是5亿美元入股中石油，获利35亿美元后，潇洒抽身。

    这次采访是CNBC的“SQUAWKBOX”栏目8月22日在伯克希尔·哈撒韦公司（BerkshireHathaway）的总部所在地奥马哈进行的，采访持续了3个小时。

    不担心中国前景

    谈到在中国的投资前景，巴菲特提到，他的Iscar大连公司开业差不多一年了，工程进展迅速。“但我更喜欢购买证券，及购买我喜欢的公司，两件事情我都可能做。如果我们在未来几年在那里无所作为，我会很惊讶。”巴菲特说。

    2007年，巴菲特带领他所投资的以色列切割刀具公司Iscar在大连投资了2785万美元，用以开设大连公司，目标是成为亚洲最大的宇航及汽车工业专用刀具生产基地。

    今日是奥运期间的最后一个交易日，沪指弱势未改，盘中一度快速跌破2400点，尾盘勉强收在该关口之上，但成交量出现了明显萎缩。

    在奥运这11个交易日里，沪指从2727点跌至最低2284点，最大跌幅为16%，以今日收盘点位计算，跌幅也达11.8%，共跌322点。市场万般憧憬的奥运行情未能如愿以偿，等来的只是2001年高点2245点的招手。而多只奥运股被腰斩或接近腰斩。

    消息面上：花旗美林质疑摩根大通千亿经济刺激方案报告，认为政府不可能动用外储救市；证监会酝酿可交换债券，大小非减持或有新通道；新华社奥运日五论A股：大小非在砸盘，目前市场信心已丧失殆尽；工商银行上半年实现净利润645.3亿，同比增长57%，成为全球最赚钱的银行。

    盘面上：经过连续两日的大涨后，券商股剧烈震荡，但尾盘仍快速拉升，宏源证券、太平洋大涨。而奥运股经过早盘大跌后，午后绝地反击，首旅股份、北京旅游暴涨，虽然如此，如果按奥运期间11个交易日来计算，中体产业等多只奥运股一度被腰斩。另外，其余板块表现平平，电力、农业、钢铁等处在跌幅榜前列，个股也是跌多涨少，弱势格局未能有效扭转。

    展望后奥运股市，经济学家王一鸣认为：中国的股市调整与奥运会关联不大，股市的发展还是取决于中国经济的基本面，其实股市的调整早在去年下半年就开始了。从当前来说，中国经济仍然保持平稳较快发展态势。随着国内CPI的回落，国际油价的回调，投资者信心的增强，我觉得股市可能会在一个时期以后走出低迷。

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    股市跌跌不休，令市值大为缩水，也令股民财富严重受损。据统计，在A股股指处于6000多点时，沪深股市总市值达到25万多亿元，超过2007年时24.66万亿元的国内生产总值，流通市值也达到10万多亿元，占GDP总值的比例高达48％。但截至8月15日，沪深股市总市值已下降到不足16万亿元，流通市值也仅为53818亿元。

    看股市，流通市值或许比总市值更能反映一个市场的真实状况。目前，A股的流通市值不到高点时一半，占同期GDP的比例也不到20%，这足以说明A股市场的惨跌程度。

    同时，A股市值大幅缩水，也是股民财富严重受损的过程。在一个各方都不被看好的股市中，除了少数高手外，绝大多数普通股民都亏损累累。据中登公司的统计数据显示，截至8月15日，持仓A股账户数为4763.38万户，简单计算一下即可知，平均每个账户有资金约为11.3万元。也就是说，如果与股市高点时比，每个账户的资金损失约为11万元。

    姑且不说股市下跌对企业融资、投资和实体经济等方面的影响，单看这4700多万户账户的资金大幅贬值对他们消费可能产生的影响，这势必会对中国经济乃至社会发展会带来严重的后果。我们知道，中国经济长期受困于以消费不足为标志的内需不足，从而不得不以提高投资和出口来拉动内需。

    但今年以来，在从紧政策、人民币升值以及劳动力成本提高等多重因素打压下，出口增值大幅下降，投资也同比减缓，因此，唯有消费可担当大任。而要启动消费，就必先大力发展中产阶层。因为，只有中产阶层既有消费需求又有消费能力。相比之下，尽管低收入阶层人数庞大，也有消费需求，但却没有消费能力；而高收入群体则

    近期环球经济面临考验，股票市场波动，长和系主席李嘉诚今天在业绩会上，除了报告过去半年集团业务发展以及未来拓展方向，亦不忘分享他对未来全球经济走势的看法和投资心得，他再次语重心长地提醒股民，投资股票要量力而为，如属投机更加要小心。

    李嘉诚过去在股市出现泡沬时，已多次告诫投资者要小心股市波动。他认为，美国次按危机尚未清除，除了影响美国经济，欧洲方面已受到波及，目前正有蔓延至亚洲地区之势，幸好中国受次按问题影响较少，香港也因此可以受益。

    李嘉诚还在业绩记者会上响应有关问题时指出，未曾听闻过中央会出手救市。

    近日市场传出内地将推出救市措施，令股市大起大落，李嘉诚表示，如果有人利用消息在股票市场获利，就是“罪过”，他相信股票市场应该反映经济实际情况，投资者应该自行负责，如依靠政府救市，是不切实际的。

    但李嘉诚指出，内地经济保持高速增长，相信未来经济增长会保持在百分之八以上，香港可以从中获益，只要中国经济保持稳定，香港的经济表现应会较欧美地区好。李嘉诚表示，香港地产商负债率低，加上土地供应不足，在负利率情况下，相信香港楼市(专题)前景乐观。

　　这些流传甚广的传闻究竟有没有可能落到实处？《每日经济新闻》就此采访了多位业内人士,多数专家对传闻的可靠性表示担忧。

　　二次发售 魔鬼藏在细节中

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授表示，“二次发售”将会放缓大小非解禁的节奏，并非就此叫停大小非，但暂缓对于股市发展也是有利的，目前股市下跌的主要原因是极度缺乏信心。还可以推出制度建设，完善市场给投资者更公平公正的投资环境。

　　上海证券策略分析师屠骏告诉记者，他们也听说了关于二次发售的传闻，但并不清楚具体的操作细则，如何落实才是关键，看能否对大小非形成有效的约束。对于后市的走势，屠骏称还需要观察。

　　国联证券策略分析师华立辉在接受记者采访时说，他们已经听说了五大利好传闻，但是，即使五大传闻全部兑现，力度也十分有限，难以改变市场的趋势。

　　“管理层不可能停止大小非减持，这是在当初股改时就已经说好的，”华立辉说，而且实现二次发售的难度非常大，即使推出相关的二次发售，也难以从根本上解决大小非的减持问题。

　　对于“二次发售”，安信证券首席经济学家高善文表示，愿望是好的，但是究竟能够取得何种效果还有待观察。

　　知名经济学家韩志国的观点则相对悲观，他认为，除了二次发售的可行性有待商榷之外，就实质而言，这与大宗交易平台是换汤不换药。大小非是当前A股市场面临的最大问题。目

    由于昨日传闻的几大利好今日几乎都未兑现，沪指低开低走，回吐昨日大半涨幅，2500点关口再度失守，昨日的暴涨可能成为奥运期间的一日行情，而两市成交量同比有所萎缩。

    指数上：上证指数收2431.72点，跌91.57点或3.63%，成交536.7亿；深证成指收8243.03点，跌288.12点或3.38%，成交250.4亿。

    消息面上：新华社奥运日再发社论，认为A股估值已趋合理，反弹之后期待反转；证监会人士表示，平准基金短期难推出，“二次发售”细则正在研究中；中信银行、南京银行、深发展公布中报，上半年净利润增速分别高达162.62%、90.7%和125.63%；昨日纽约股市三大股指均小幅走高，道指涨68点。

    盘面上：券商板块继续为“二次发售”狂欢，太平洋、宏源证券等大涨。但其他板块全军覆没，其中电力、3G、新能源等跌幅靠前，华能国际、中兴通讯、国电电力暴跌，奥运再掀新跌势，北京旅游、中体产业、西单商场等跌停，而上市后受追捧的中国南车也封死跌停，八成个股以绿盘报收。

    操作上：世基投资认为，在利好暂未兑现的情况下，短线获利了结的心态较重，体现了市场目前阶段的弱势，建议

　　虽然近日来沪深两市接连出现大幅下跌，但是TopView数据显示，机构的资金却在大量流入。其中，银行类股票是机构最为青睐的行业，吸引资金净流入49.43亿元，占机构资金净流入总额的三成。

　　连续8个交易日资金净流入

　　大智慧TopView数据显示，从8月6日以来，机构资金已经连续8个交易日资金净流入，这是自2007年10月以来机构资金连续流入天数最多的。
 
 
　　统计显示，8月6日以来机构资金净流入金额合计169.83亿元。从时间上来看，8月6日、7日机构资金流入金额分别只有5.65亿元和2.31亿元。不过随着8月8日沪深两市出现大幅下挫，吸引基金等机构出手增持股票，8月11日机构资金流入金额达到55.41亿元，创下5月份以来新高。而大盘横盘整理的几天中，机构资金流量有所减少，8月14日、15日净流入金额分别为12.41亿元和12.45亿元。

　　从行业情况来看，银行类股票是机构增持金额最多的板块。8个交易日中，银行和保险股的机构资金净流入49.43亿元，占期间机构资金净流入总额的29.11％。从操作情况看，在8月6日－11日期间，银行类股票单日资金流入金额平均超过10亿元，成为机构着力加仓的行业板块。而8月13日、14日机构资金少量流出了2.49亿元和2.55亿元，不过，随后在8月15日机构资金重新流入5.76亿元，显示基金等投资者依然看好银行股。

　　银行保险股跌幅小于大盘